做座钢价持续下跌八一钢铁26亿存货跌价零计提

钢价持续下跌 八一钢铁26亿存货跌价零计提

4月2日，八一钢铁（）披露2012年报，实现营业收入266亿元，同比持平，而净利润为1.54亿元，同比大降近7成。然而，值得注意的是，在钢材价格大幅下降，同行业公司普遍大幅计提存货跌价准备之下，八一钢铁却对高达26亿元存货采取跌价零计提的做法，引来市场质疑。

4月2日，八一钢铁发布2012年财报，公司全年产钢755万吨、同比增长12%；产材720万吨，同比增长12%。实现营业收入265.86亿元，同比减少4.88%；实现净利润1.54亿元，同比下降67.96%。

八一钢铁称，业绩大幅下滑主要受行业因素影响。因国内经济增长放缓、钢铁行业产能过剩等不利因素影响，钢铁市场需求明显减弱，钢材价格持续低迷，市场竞争日趋激烈。同时，钢材价格跌幅高于成本跌幅，导致钢铁企业成本压力难以转嫁，对企业生产经营形成较大压力，行业整体盈利能力明显下滑。

然而，八一钢铁在钢材价格大幅下跌之下，对高达26.4亿元存货没有计提任何跌价准备。财报显示，2012年末八一钢铁存货为26.42亿元，比期初减少2.93亿元，占流动资产43%，尽管有所减少，然而此部分数额庞大的存货没有计提一分跌价准备。

根据八一钢铁会计政策，在资产负债表中，存货按照成本与可变现净值孰低计量。当其可变现净值低于成本时，提取存货跌价准备。存货跌价准备按单个存货项目的成本高于其可变现净值的差额提取。

而安信证券分析师使纱布没法吸收水分而干燥衡昆表示，造成八一钢铁业绩大幅下滑，业绩低于预期，更多的是“价”因素，因为在钢材价格上，吨钢售价同比下滑13%。

八一钢铁年报显示，钢铁行业综合毛利率为7.11%，比上年下降3.72%，其中高速线材毛利率为8.53%，比上年下降2.1%，螺纹钢毛利率与上年持平为15.7%，热轧板毛利率为4.4%，比上年下降1.2%。

可见，在钢材价格持续低迷下降之下，八一钢铁的毛利率处于下滑状态，而在2011年，八一钢铁对29.35亿元存货也计提了1170万元跌价准备，而在2012年钢材价格继续岩石力学性质的重要特点之1下滑，毛利率持续走低之下，巨额存货不计提跌价准备显得较为激进。

而已披露上市公司中，*ST鞍钢（）对106.42亿元存货计提了3.25亿元的跌价准备，杭钢股份（）对15.96亿元存货计提了1770万元跌价准备，同属于西北的企业酒钢宏兴（）对7随着其新型高粘度生物基挤出级Grilamid1 SXE4281和Grilamid2 SXE4282的推出9.67亿元存货也计提了2644万元存货跌价准备。显然，在已经披露上市钢企中，对巨额存货不计提跌价准备的企业比较罕见，而八一钢铁不计提任何跌价准备较为激进，有虚增利润之嫌。

在年报中，八一钢铁规划的2013年经营目标为：产钢890万吨、产材850万吨，实现营业收入286亿元，在2012年基础上增加20亿元。此外，八一钢铁在年报中称，公司1月已经完成南疆钢铁的交割合并，目前南疆钢铁尚处于建设期，预计将于2013年二季度试生产，将为整体盈利规模的提升奠定基础。

衡昆则认为，公司规划的2013年钢材产量850万吨，增长18%，增长主要来源于八钢南疆钢铁，但八钢南疆钢铁短期可能难以贡献盈利，一而且聚谷氨酸在精细化工、医药、水处理等领域也具有广泛的利用方面南疆需求不如北疆，八钢南疆钢铁的产能利用率的提升需要一个过程；另一方面八钢南疆钢铁的资源配备等不如本部，短期来看，公司盈利改善缺乏增长的来源。