【资讯】配置另类资产有助于降低投资风险

配置另类资产有助于降低投资风险

资产配置永远是财富管理中重要的一个战略，它没有特定的拳头产品，只有合适的投资产品。对于高净值客户而言，唯有适合他们风险属性的投资组合才是王道！另类投资(AlternativeInvestment)在多元化资产配置的投资组合里是重要的战略型投资。平衡的投资组合应当包含多元化资产，也应当包含流动性不同的资产。

资产配置永远是财富管理中重要的一个战略，它没有特定的拳头产品，只有合适的投资产品。对于高净值客户而言，唯有适合他们风险属性的投资组合才是王道！另类投资(AlternativeInvestment)在多元化资产配置的投资组合里是重要的战略型投资。平衡的投资组合应当包含多元化资产，也应当包含流动性不同的资产。　　有些投资者由于担心流动性差而对另类资产敬而远之，但这可能是私人投资者应当投资于另类资产的理由。在全球货币宽松政策背景下的低收益环境中，很多另类资产能够提供低流动性的溢价，给无需时常动用部分资产的客户带来重大投资优势。

确实，低流动性本身并不值得追捧。然而，短期内没有资金需求的中长线投资者可能可以利用其优势。对这些投资者来说，另类投资可能可以避免为了流动性而人为设置障碍最终会导致投资工具受到局限。打个比方，将低流动性资产排除出投资组合，就有点像购买一辆七挡跑车，却只用六个挡来试图赢得比赛。一般来说，投资工具的流动性应该与标的投资相匹配，同时可根据市场动荡以及其他因素进行调整。为充分发掘某些投资的潜力，可能需要较长的时间。只要预期的超额回报足够高，且波动率影响有限，为避免低流动性而忽略这些机会可能会损害投资组合的表现。　　对于高净值的专业投资者而言，构建另类投资部位包括对冲基金、私募股权基金和房地产在内的长期战略投资组合需要时间和耐心。在当前环境下，波动性、不确定性和低收益率这些特点，突显出把上述另类投资工具纳入考虑范围来获取长期成功回报的重要性。目前还没有建仓这些头寸的高净值的专业投资者应该考虑接受一定程度的低流动性，以便更从容地度过未来的投资环境。这是个人决定，但可能长期而言会物有所值。最新一轮全球央行宽松措施将会非常有利于我们的多元化投资组合。2015年到目前为止的事实证明，多元化投资能十分有效地保护投资组合免受特殊风险的冲击。　　较长期锁定投资还可以在一定程度上避免投资者出现行为偏见(behavioral bias)，因为即使是最老到的投资者，也可能会受到行为偏见的不利影响。研究表明，2013年的“行为损失”达到4.2%，这是公募基金投资者高买低卖而不是坚持投资策略遭受到的平均损失。而投资者买卖流动性较差资产的冲动则会低很多。　　考虑另类投资的另一个理由是其有别于股票和债券等传统资产类别。关联度较低意味着增加另类资产的敞口有助于降低投资组合的总体风险水平，同时不会损害回报。　　在这里，我想略微谈谈被视为一种另类投资的资产“黄金”，这也是国内投资者比较熟悉的另类投资之一。在许多投资者心中，黄金是一种不错的“投资”，也有的人将黄金视为一种“保障”。不过，我们还是得看看黄金如何能达到其他可投资资产的标准。客观来看，黄金既不能带来现金流，也不能提供显著的风险溢价，但是波动性却不小。最近几年黄金价格在经风险调整基础上的波动性远超债券或股票。即便从短期战术投资角度来看，金价的前景也不太好。预计在12个月内，美国的10年期利率(这通常被视为持有黄金的“机会成本”)将升至2.4%。过去20年中，在美国国债收益率上升的月份，黄金的平均回报率为0.2%，而在美国国债收益率下降的月份，黄金的平均回报率为1.1%。部分投资者或许会思考，我没有体会到持有黄金的要领。有一点很明显，保障终究与投资不同。[作者系瑞士银行有限公司财富管理部执行董事、投资产品服务部总监]

辅导ib

alevel培训中心

ib 补习